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期货的价格为什么会跌成负值,通俗易懂的解释

期货交易规则 2020-04-28 200 期舟


美东时间2020年4月20日,5月交货的美国轻质原油期货WTI价格创下历史新低。

到收盘的时候,下跌了55.90美元,收盘报价是 -37.63美元/桶。

通俗的理解,就是一个人去买一桶轻质原油,不但不用花钱,卖家还要倒贴钱给买家 37美元。相当于卖石油不收钱,还送钱。(只是通俗理解,事实上原油是走管道等方式交割的,不卖单桶)

一些朋友对期货,以及期货交易不太了解。所以不清楚为什么石油的价格会跌成负值。

这篇文章,会用非常通俗易懂的文字,快速给大家介绍一下,什么是期货,以及为什么石油的价格会跌成负值。

# 01 什么是期货

用一句话来解释,期货就是“未来(远期)要交付的货物”。

期货在交易所的表现形式,是一张标准的合约,用来交易。

用一个不一定特别恰当,但是容易理解的例子来解释。

老王的苹果三个月后才成熟,他提前把一吨苹果卖给了小明,双方签了一个合约,三个月后交付苹果。那么这份合约对应的一吨苹果,就可以理解成期货。(不是现在就能交付的货物)

为什么人类会发明出期货这种交易形式呢?

主要是为了对冲风险。

比如,老王担心三个月后,苹果价格下跌,所以提前三个月和小明协商一个价格卖出。三个月后,无论苹果价格涨跌,都会按这个价格交付。这样老王就规避了价格下跌的风险。

有朋友会问,那苹果价格下跌,小明不就遭受损失了吗?是的小明会亏损。

小明当初是因为看好苹果价格会上涨,才提前买苹果的。如果苹果价格上涨,小明就会赚钱。

期货合约的发明,对人类的生产和生活产生了巨大的影响。很多现代的企业,都会利用期货来进行规避风险。

例如,油价经常会有波动。有些用油大户,如果油价大涨,运营成本就会上升,会亏损,比如航空业就是这样,运营成本有很大的支出是汽油。

为了规避风险,一些航空公司往往提前买入一些石油期货,这样如果油价大涨,虽然运营成本提升了,但是石油期货上涨带来的收益,就能对冲掉油价大涨提升的运营成本。

虽然期货的发明,是为了对冲风险。

但是期货在发展过程中,因为交易灵活,可以用杠杆,逐渐的被一些投机者看中。成为了一种投机工具。

看多期货的投机者(多方),会趁价格便宜,买入期货,等期货价格上涨,就可以抛出获利。

看空期货的投机者(空方),会卖出期货,等期货价格下跌,再买回期货,就可以获利。

交易所里面,没有现货,也是可以卖出期货合约的。(敲黑板,这里是重点)

老张手上没有一吨苹果,他也可以开出一张三个月后的一吨苹果的期货合约,卖给小明。

只要三个月后,他能找到一吨苹果交货即可。

明白了上面这些,我们就可以解释一下,为什么石油的价格会跌成负值了。

# 02 为什么石油的价格会跌成负值

这里先说一下期货的交割规定。

期货合约,到期必须交付。

按上面的例子来讲。

老王三个月后,必须把一吨苹果交付给小明。如果交付不了苹果,就要赔偿大笔的违约金。

同样,小明在三个月后,必须把一吨苹果接收。如果不接收,也要赔偿大笔的违约金。

受疫情的影响,全球石油需求大减。同时因为前段时间产油国石油战,达不成减产协议,石油产量没减少。

油井是不能随意关停的,关停油井可能会破坏油井,所以产油国短时间内产量也下不去。

这导致全球各地的石油存储设备不断的储备,却很少消耗。

过去一个月内,各国的战略储备几乎都满了。连运送石油的油轮,都只能在海上漂着,没地方卸货。

生产出来的石油,已经没有地方存了。

石油是化工产品,是不能随意倒掉的,会污染环境。

石油期货的买方,接收石油后,不能向牛奶一样倒掉,必须准备仓储。仓储是有支付存储成本的。

近期,因为石油期货的价格下跌,都跌倒10几美元一桶了,吸引了大量的投机者进场抄底。

他们以为,10几美元买到的石油,已经是大底了,不可能再低了。炒进来就是赚到。

却没有想到,天台的大门,正在向他们打开。

4月21日,是5月轻质原油期货的最后日期。

空方已经看出了期货买方没有仓储来收货,于是在市场上大量的卖出期货(没有现货,也是可以卖出期货的),来打压油价。

期货买方(多方)也警醒了,交割日,自己没有仓储来接收石油。唯一的选择,就是把自己手上的期货合约卖出去(平仓)。这样到期就不用接收石油了。

多方抛出期货合约的操作,助推了期货价格的下跌。

此时,空方咬死了,绝不买多方抛出的卖单(不让多方平仓成功)。于是导致期货合约的价格一路下跌,跌成了0。

空方仍然不买这些抛出的卖单,他们就在赌,到期日,多方肯定接收不了石油。如果到期日前多方平不了仓,就必须赔偿大笔的违约金。

果然,多方确实找不到仓储,期货价格跌成0后,只好继续倒贴钱,求空方把期货合约买回去,倒贴钱也行。

就这样,2020年,我们又一次见证了历史,期货合约跌倒了 -37美元。

# 03 会产生什么影响

4月20日晚上的那场事件,目前看,是金融市场上的一场多空交锋。

影响的主要是5月交货的美国轻质原油期货的价格。

石油现货的价格没有受到太大影响。

6月合约的价格,虽然受到了影响,但是也没有这么惨烈。

但是这次事件,还是给我们一个警醒。

2020年是一个不确定的年份。

这一年,我们见证了太多的历史事件。

各种黑天鹅频发,完全出乎我们的预料。

在这个不确定的年份里,建议大家在投资策略上,保守为主。

  • 千万不要冒险

  • 千万不要启动杠杆

  • 一定要留足现金

疫情一定会过去的。希望大家安全的投资。

乐观,坚强,积极 面对生活的挑战,

我们一起战胜疫情,早日回到那个可以自由呼吸和自在生活的日子。


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